Daqo обожжена падением цен на поликремний

ХудожникGNDphotography

Дуг Янг

Слишком горячо чтобы удержать?

Это одно из возможных объяснений производителя поликремния.Daqo New Energy Corp. (NYSE:DQ; 688303.SS) объявил о том, что два ее высокопоставленных чиновника уходят в отставку, всего через полчаса после того, как компания опубликовала новые финансовые результаты, которые показывают, насколько перегретым стал ее волатильный сектор. Значительное движение наверху может сигнализировать о дальнейших изменениях в этой компании, включая потенциальную приватизацию ее листинга в Нью-Йорке.

Вы никогда бы не догадались, что такая приватизация может быть в разработке, по крайней мере, если судить по цене акций Daqo после того, как она объявила о своем намерении.результаты второго квартала в четверг. Акции упали на 7,4% в течение торгового дня и в конечном итоге закрылись снижением на 4,7%. Акции компании, котирующиеся на нью-йоркской бирже, потеряли около половины своей стоимости за последние 52 недели, в результате чего коэффициент цена/прибыль (P/E) Daqo составляет всего 1,8.

Мрачная картина резко контрастирует с ситуацией годичной давности, когда Daqo и ее коллеги сообщали о рекордных доходах и прибылях на фоне растущего спроса на их поликремний, основной ингредиент, используемый для изготовления солнечных панелей, которые быстро становятся основным источником электроэнергии. Этот бурный спрос привел к тому, что цены на поликремний достигли рекордного уровня в прошлом году, что выглядело как классический пузырь, построенный на всей шумихе вокруг возобновляемых источников энергии.

Этот пузырь лопнул во втором квартале. Лучше всего эту историю описывает средняя цена продажи Daqo (ASP) на поликремний, которая упала почти на две трети до $12,33 за килограмм с $33,08 за килограмм в квартале прошлого года. Ой.

В типичной для этой горячей отрасли манере Daqo и ее коллеги, большинство из которых находятся в Китае, начали агрессивно наращивать мощности, поскольку цены на поликремний резко выросли в прошлом году. Daqo был типичным представителем группы, планировавшим более чем утроить свою мощность до 300 000 тонн в год с примерно 100 000 тонн в конце 2022 года за счет строительства нового огромного производственного центра в регионе Внутренняя Монголия.

«Индустрия поликремния столкнулась с возросшими проблемами и значительной волатильностью цен во втором квартале», — сказал Чжан Лунген в своей лебединой речи в качестве генерального директора Daqo, что выглядит как преуменьшение года. «Поскольку несколько новых предприятий по производству поликремния и новые участники наконец начали производство, а некоторые достигли полной мощности в первой половине этого года, дефицит поликремния последних двух лет подошел к концу».

Это заявление стало последним для Чжана за пять лет его пребывания на посту генерального директора.объявлено отдельно что он уходит в отставку по «личным причинам». В то же время сообщается, что основатель Сюй Гуанфу также уходит с поста председателя компании, хотя он останется в совете директоров Daqo. Новым председателем и генеральным директором компании был назначен сын Сюй Гуанфу, Сюй Сян, а это означает, что старший Сюй, скорее всего, продолжит играть свою роль в Daqo. Сюй-младший ранее был вице-председателем Daqo и занимал множество должностей в компании.

Падение цен на поликремний прекрасно отражает те трудности, которые Daqo испытала во втором квартале. Но для тех, кто хочет получить больше информации, мы быстро рассмотрим несколько других цифр, которые показывают, насколько плохи дела. Выручка Daqo упала примерно вдвое до $636,7 млн ​​за квартал с $1,24 млрд годом ранее, поскольку большое падение цен более чем компенсировало 37%-ный рост объема продаж поликремния с вводом в эксплуатацию новых мощностей.

Производственные затраты Daqo также упали примерно на 5%, однако этого, опять же, едва ли было достаточно, чтобы компенсировать падение ее доходов. В результате валовая прибыль компании упала до 40,7% с 76,1% годом ранее.

Компания подробно рассказала о динамике цен на поликремний в течение квартала, отметив, что они достигли дна во второй половине июня и выросли на 15–20% по сравнению с этим уровнем по состоянию на середину июля. Когда цены упали, компания Daqo заявила, что начала получать «агрессивные ценовые запросы от клиентов», что привело к ажиотажу, поскольку эти покупатели пытались раскупить поликремний до того, как цены начали восстанавливаться.